西南证券_深耕散热细分领域，技术&客户共筑成长潜能_20260507

【核心观点】 西南证券首次覆盖黄山谷捷（301581），给予'买入'评级。公司深耕功率半导体散热基板领域，以冷锻一体成型工艺为核心技术，2023年全球车规级散热基板市占率约32.7%，位居行业第一。预计2030年全球车规级散热基板市场空间达48亿元，公司有望充分受益。同时积极拓展数据中心、低空飞行器等新应用领域，打造第二增长曲线。目标价56.80元，首次覆盖给予'买入'评级。 【关键要点】 • 公司深耕功率半导体散热基板领域，技术优势突出，2023年全球市占率约32.7% • 2030年全球车规级散热基板市场空间预计达48亿元，公司作为龙头有望充分受益 • 积极拓展数据中心、低空飞行器等应用场景，打造第二增长曲线 【风险提示】 ⚠ 市场竞争风险 ⚠ 原材料价格波动风险 ⚠ 销售价格波动风险 ⚠ 市场开拓不及预期风险