中银证券_有色金属行业周报：美联储换帅触发鹰派预期，铜矿端扰动叠加供给紧约束强化_20260527

【核心观点】 报告指出美联储新主席鹰派立场强化加息预期，短期压制工业金属价格，但中长期利好贵金属。铜矿供给端扰动加剧，尤其是印尼Grasberg铜矿复产推迟，推动铜价中枢上移。建议关注AI相关锗业、镍矿配额政策下的盛屯矿业、稀土价格上涨相关企业及铝板块。 【关键要点】 • 美联储鹰派立场强化，短期压制工业金属价格，中长期利好贵金属。 • 铜矿供给紧张加剧，印尼Grasberg铜矿推迟至2028年复产，铜价上行驱动从需求转供给端。 • 锌、铅库存去化，锡价大幅上涨，工业金属短期承压，贵金属趋势偏强。 【风险提示】 ⚠ 全球宏观经济下行风险 ⚠ 地缘政治冲突及贸易政策变动风险