万联证券_轻工制造行业快评报告：1-4月消费品制造行业利润表现分化_20260528

【核心观点】 2026年1-4月，规模以上工业企业利润同比增长18.2%，消费品制造业利润表现分化。纺织业和造纸业利润改善明显（增速分别为11.2%和18.7%），而农副产品加工、皮革制品和家具制造业利润恶化，降幅扩大。投资建议关注商贸零售板块（如潮玩、黄金珠宝、国货化妆品）和纺织服装板块（如功能性服饰和上游制造商），风险包括宏观经济恢复不及预期、贸易摩擦和政策力度不足。 【关键要点】 • 1-4月规模以上工业企业利润同比增长18.2%，利润端改善，但消费品制造业内部分化 • 纺织业利润由负转正，增长11.2%；造纸和纸制品业增长18.7%；农副产品加工业、皮革制品业和家具制造业利润降幅扩大 • 投资建议：关注商贸零售（潮玩、黄金珠宝、国货化妆品）和纺织服装（功能性服饰、上游制造商）板块龙头企业 【风险提示】 ⚠ 宏观经济恢复不及预期风险 ⚠ 贸易摩擦风险 ⚠ 政策力度不及预期风险