东兴证券_航运专题：美以伊冲突下航运供应链扰动的传导及长尾影响_20260507

【核心观点】 美以伊冲突持续2个月，霍尔木兹海峡通行问题加剧全球航运供应链扰动。油运受直接影响最大，集运和干散货航运次之。冲突引发油价上涨、运价飙升，产业链向石油化工、货代、保险等行业传导，且存在长期不确定性风险。报告建议关注油运板块，认为行业运价中枢存在上行可能，但需警惕地缘局势恶化和经济需求下滑。 【关键要点】 • 霍尔木兹海峡是全球能源运输咽喉，冲突加剧其通行不确定性，影响全球供应链。 • 油运行业受直接影响最大，集运和干散货航运次之，后者主要受燃油成本影响。 • 冲突导致油价上涨、运价飙升，产业链传导至石油化工、货代、保险等行业。 • 长期不确定性风险：地缘冲突可能反复封锁海峡，增加供应链成本与不确定性。 【风险提示】 ⚠ 地缘局势变化、油价超预期波动、经济衰退导致的需求不及预期