中邮证券_订单增长稳定，AI融合业务加深护城河_20260507

【核心观点】 中邮证券报告指出，普蕊斯作为领先的SMO企业，2025年新签订单同比增长13.20%，2026年一季度收入增长9.95%，净利润增长61.80%。公司加速推进AI技术应用，如‘PrincePLUS项目’，提升临床试验效率与数据质量。预测2026-2028年收入和净利润持续增长，维持‘买入’评级，目标市盈率29倍（2026年）。风险包括下游需求变动和行业竞争加剧。 【关键要点】 • 订单增长稳定：2025年新签订单同比增长13.20%，2026年一季度收入增长9.95%。 • AI融合加深护城河：‘PrincePLUS项目’应用于临床试验执行，提升效率与数据质量。 • 经营质量提升：2025年经营活动现金流净额同比增长3437.77%，回款情况改善。 【风险提示】 ⚠ 下游研发需求变动风险 ⚠ 市场竞争加剧风险