国金证券_黑色金属行业周报：焦煤或迎规模化安全检查，短期供给有收缩预期_20260525

【核心观点】 报告指出黑色金属行业承压，钢材需求边际转弱，供给回升导致钢价震荡偏弱；焦煤或因山西安全检查引发供给收缩，焦炭提涨博弈持续；铁矿发运量回升但港口库存高位，价格运行乏力。短期需关注终端需求恢复及政策扰动。 【关键要点】 • 黑色系整体承压，钢材供给增加、需求边际转弱，钢价震荡偏弱 • 焦煤或迎区域性安全检查，短期供给收缩预期上升 • 焦炭第四轮提涨未落地，钢价走弱抑制需求端提涨接受度 • 铁矿发运量回升但港口库存绝对值高，价格上行动能有限 【风险提示】 ⚠ 宏观基本面恶化 ⚠ 供给侧政策不及预期 ⚠ 原料供给不及预期