国信证券_液压龙头稳健增长，海外泵阀+丝杠业务加速推进_20260526

【核心观点】 恒立液压（601100.SH）作为国内液压件龙头，2025年营收同比增长16.52%，净利润增长8.99%，主要受益于工程机械行业复苏。公司液压泵阀及马达业务增长强劲，海外布局加速，线性驱动项目投产。预计2026-2028年净利润将持续增长，维持'优于大市'评级，目标价43.2元。风险包括行业竞争加剧和新产品拓展不及预期。 【关键要点】 • 2025年营收109.41亿元，同比增长16.52%，净利润27.34亿元，同比增长8.99% • 液压泵阀及马达业务收入同比增长20.72%，毛利率提升 • 线性驱动项目正式投产，具备年产高精度导轨和丝杠能力 • 全球化布局加速，墨西哥基地投产，参与平陆运河等重大项目 【风险提示】 ⚠ 行业竞争加剧 ⚠ 客户突破及新产品拓展不及预期