国信证券_2026年一季度业绩快速增长，人形机器人优势持续巩固_20260526

【核心观点】 绿的谐波（688017.SH）2025年营收同比增长47.31%，净利润增长121.42%，2026年一季度业绩持续高增长。公司聚焦人形机器人及谐波减速器技术，海外收入同步提升，维持‘优于大市’评级，上调盈利预测。 【关键要点】 • 2025年营收5.71亿元，净利润1.24亿元，同比增速分别为47.31%和121.42% • 2026年一季度营收1.40亿元，同比增长42.96%，归母净利润同比增长61.17% • 谐波减速器销量同比增72.48%，海外收入同比增长29.80% • 研发费用率下降，毛利率提升至33.62%，净利率达23.54% • 上调2026-2028年盈利预测至1.88亿/2.50亿/3.62亿元 【风险提示】 ⚠ 行业竞争加剧风险 ⚠ 客户突破不及预期 ⚠ 新产品拓展进度不及预期