国信证券_盈利能力持续向好，电池新场景将进入放量阶段_20260508

【核心观点】 国信证券维持蔚蓝锂芯（002245.SZ）'优于大市'评级，上调盈利预测。公司2025年锂电池业务营收同比增长39%，出货量达6.73亿颗，毛利率稳定。2026年预计归母净利润10.63亿元，主要受益于BBU、机器人等新场景电池需求放量。同时，公司金属物流和LED业务稳健增长，但需警惕下游需求不及预期、原材料波动及行业竞争加剧风险。 【关键要点】 • 2025年锂电池业务营收同比+39%，毛利率21.56% • 新场景电池需求放量，上调2026-2028年盈利预测 • 马来西亚基地投产，全极耳等电池技术布局领先 【风险提示】 ⚠ 下游需求不及预期 ⚠ 原材料价格波动 ⚠ 行业竞争加剧