国信证券_核心业务板块稳步增长，新技术业务板块实现商业化_20260508

【核心观点】 成都先导核心业务板块（DEL、FBDD/SBDD）稳步增长，新技术业务（如HAILO平台）实现商业化转化，2025年业绩显著提升。公司通过‘DEL+AI+自动化’平台提升研发效率，全球化布局成效显现。维持‘优于大市’评级，上调盈利预测，但需关注商业化进展及行业竞争风险。 【关键要点】 • 核心业务板块（DEL、FBDD/SBDD）收入同比增长超20%，OBT板块增长56.68% • 新技术业务（如HAILO平台）实现商业化落地，AI赋能研发效率提升 • 2025年全年营收5.26亿元，净利润1.10亿元，业绩增长显著 【风险提示】 ⚠ 平台建设及商业化进展不及预期风险 ⚠ 订单增长不及预期风险 ⚠ 行业竞争加剧风险 ⚠ 汇率波动和地缘政治风险