中邮证券_医药生物行业周报：sac-TMT 1L肺癌数据优异，夯实IO+ADC下一代疗法基础_20260525

【核心观点】 中邮证券医药生物行业周报聚焦科伦博泰的sac-TMT ADC药物联合PD-1在一线非小细胞肺癌的优异临床数据，ORR达70.2%，PFS HR降至0.35，显著优于对照组。报告看好国产创新药全球竞争力提升，建议关注科伦博泰等重点标的。同时分析创新药产业链、原料药及体外诊断板块机会，指出政策降价、研发不及预期等风险。 【关键要点】 • sac-TMT联合PD-1在一线非小细胞肺癌中ORR 70.2%，PFS HR 0.35，疗效显著。 • 国产创新药全球竞争力增强，2026-2027年以大品种POC数据驱动行情。 • 推荐关注科伦博泰、创新药产业链（CXO、安评）及原料药龙头标的。 【风险提示】 ⚠ 研发进度不及预期风险 ⚠ 政策降价超预期风险 ⚠ 市场竞争加剧风险