华龙证券_食品饮料行业2025年报和2026一季报综述：餐饮供应链温和复苏，白酒筑底持续出清_20260525

【核心观点】 2025年食品饮料行业营收和归母净利润同比下滑，2026Q1同比增速转正，行业温和复苏。白酒行业加速出清，份额向优势品牌集中，2026Q1动销旺季业绩小幅改善。啤酒、软饮料、零食等行业复苏动能增强，大众品表现优于白酒。板块估值处于低位，维持‘推荐’评级，关注贵州茅台、伊利股份、古井贡酒等龙头股。 【关键要点】 • 2025年食品饮料行业营收同比下滑3.55%，2026Q1营收增速转正至7.67% • 白酒行业经历调整后进入修复期，2026Q1营收同比增长3.26% • 啤酒、软饮料、零食等行业复苏动能增强，新兴渠道和品类成为增长驱动 • 板块估值处于低位，估值修复潜力存在 【风险提示】 ⚠ 消费复苏不及预期风险 ⚠ 食品安全风险 ⚠ 成本上行风险 ⚠ 行业竞争加剧风险