中银证券_房地产行业第21周周报：新房成交同比由正转负，二手房成交同比增幅收窄；厦门优化公积金贷款政策_20260525

【核心观点】 本周新房成交面积同比首次转负，二手房同比增幅收窄；土地市场成交量下降但楼面价上涨；房企债券净融资改善。核心城市如厦门优化公积金贷款政策，政策效果初步显现。行业基本面修复仍在窗口期，建议关注基本面稳定的房企及持有性商业地产公司。 【关键要点】 • 新房成交面积同比由正转负，二手房同比增幅收窄 • 土地市场成交量下降但楼面均价和溢价率上升 • 房企国内债券净融资额增加，板块估值下降 • 厦门市优化公积金贷款政策支持多子女家庭及'卖旧买新' 【风险提示】 ⚠ 政策落地不及预期风险 ⚠ 销售价格持续下行风险 ⚠ 房企信用风险