东吴证券_乘用车4月月报：内需静待改善，出口韧性较强_20260509

【核心观点】 2026年3月，中国乘用车市场零售同比下滑21%，批发略好于预期；新能源车渗透率55.6%创历史新高，环比增长17.1个百分点。海外出口表现强劲，同比增幅74%，新能源车出口增长140%。报告建议关注产品结构抗压能力强且出口占比高的车企，如吉利、比亚迪等，同时需警惕地缘政治风险和汇率波动。 【关键要点】 • 国内零售低迷，批发略好，新能源渗透率55.6%创历史新高 • 海外出口表现强劲，新能源车出口同比增140% • 比亚迪、华为智选等市占率环比变动明显 【风险提示】 ⚠ 地缘政治风险 ⚠ 汇率波动风险 ⚠ 贸易政策风险