国元证券_2025年年报及2026年一季报点评：公司经营稳健，业务双轮驱动_20260509

【核心观点】 万丰奥威（002085）2025年经营稳健，营收微降但净利润逆势增长51.11%，毛利率提升1.61pct。2026Q1受汇兑损失影响，净利润同比下滑11.64%。公司汽车轻量化业务占营收82.82%，飞机业务占17.18%，未来将聚焦低空经济，推进新机型研发。维持'增持'评级，目标价27.78元，PE估值27.78倍。 【关键要点】 • 2025年营收同比降1.70%，归母净利润同比增51.11%，毛利率16.96%同比提升0.43pct。 • 汽车轻量化业务营收占比82.82%，毛利率16.43%同比提升1.61pct。 • 飞机业务毛利率下滑5.19%，公司推进eVTOL和低空经济布局。 • 预计2026-2028年营收和净利润年均增长4.34%和9.94%，维持'增持'评级。 • 主要风险包括宏观经济波动、国际贸易及汇率风险。 【风险提示】 ⚠ 宏观经济及行业波动风险 ⚠ 国际贸易壁垒风险 ⚠ 原材料及能源价格波动风险 ⚠ 汇率波动风险 ⚠ 通航空域开放不及预期风险