开源证券_北交所信息更新：并购打造第二增长曲线，矿山与港机新业务驱动Q1净利高增105%_20260509

【核心观点】 五新隧装2026Q1归母净利润同比增长104.85%，维持'买入'评级。公司通过重大资产重组并表兴中科技，矿山与能源基建业务增长强劲，2025年矿山市场营收增长110.22%。铁路及水利投资保持增长，带动高端装备需求，2026-2028年盈利预测为4.66亿/5.29亿/5.46亿元，当前PE为19.0/16.8/16.2X。 【关键要点】 • Q1业绩高增长：2026Q1营收同比增长126.35%，归母净利润同比增长104.85% • 并表兴中科技：2025年矿山市场营收增长110.22%，能源基建市场增长38.82% • 行业政策利好：铁路固定资产投资稳健增长，水利工程建设加速推进 • 估值提升：维持'买入'评级，目标PE 16.2X对应股价约23.75元 【风险提示】 ⚠ 客户集中度较高风险 ⚠ 应收账款风险 ⚠ 行业政策变化风险