长城国瑞证券_需求复苏驱动新签订单提速 AI赋能数智转型加速落地_20260509

【核心观点】 普蕊斯2025年业绩稳健增长，营收和净利润同比提升，毛利率改善主要得益于人力成本控制。新签订单实现同比增长13.20%，在手订单充裕，为后续增长奠定基础。公司通过自研AI算法推进数智化转型，提升运营效率。同时新设CRO部门实现初步业务拓展。基于业绩改善和行业景气度回升，维持‘增持’评级。 【关键要点】 • 2025年营收同比增长4.82%，净利润同比增长3.01%，毛利率提升1.49个百分点。 • 新签订单金额同比增长13.20%，在手订单19.82亿元，支撑未来增长。 • 自主研发AI系统“蕊星”赋能临床试验流程优化，降本增效。 • 新设CRO部门，初步拓展产业链上游业务。 【风险提示】 ⚠ 人员流失风险 ⚠ 新增合同金额增长不及预期 ⚠ 临床试验服务面临诉讼或纠纷风险 ⚠ 毛利率下滑风险