中邮证券_智慧口岸稳健增长，算力业务起新航_20260509

【核心观点】 盛视科技（002990）发布2025年报及2026Q1季报，营收稳健增长但利润短期承压。公司智慧口岸业务持续扩张，海外项目放量，同时切入算力租赁与机器人新赛道，预计2026-2028年业绩加速增长。中邮证券首次给予'买入'评级，未给出目标价，风险包括项目延迟、新业务不确定性及资产减值。 【关键要点】 • 智慧口岸主业稳健增长，海外市场快速放量，营收同比增18.26% • 利润短期承压，2025净利润下滑51.22%，主要因资产减值和新业务投入 • 首次覆盖'买入'评级，预计2026-2028年营收/净利润年均增速超40% • 切入算力租赁业务，获230亿授信支持，算力涨价周期受益 • 机器人业务技术布局完善，长线布局AI+多模态 【风险提示】 ⚠ 项目验收延迟风险 ⚠ 机器人业务及IT设备采购不确定性 ⚠ 资产减值风险