西南证券_2026年一季报点评：主业龙头地位稳固，精准卡位AIDC电源赛道_20260509

【核心观点】 潍柴动力（000338）2026年一季报显示，营收同比增长8.9%至625.6亿元，净利润同比增长13.8%至30.9亿元，毛利率和净利率改善，发动机销量稳居龙头地位。公司精准布局AI数据中心电源赛道，大缸径发动机业务高增长，预计未来三年净利润年均增长超过14%。西南证券维持'买入'评级，无具体目标价。风险包括行业需求、原材料和汇率波动。 【关键要点】 • Q1营收625.6亿元（+8.9%），净利润30.9亿元（+13.8%），毛利率21.4%（环比+1.2pp），净利率6.4%（环比+1.7pp） • 发动机销量22.1万台，稳居行业龙头，天然气重卡销量同比增长10%，新能源动力系统收入增长200% • AI数据中心发动机销量超500台（+240%），布局SOFC技术通过欧盟认证，发电效率超65% • 盈利预测：2026-2028年净利润预计142.4亿、162.9亿、189.8亿元，对应P/E为21、19、16倍 • 费用控制良好，汇兑损失影响财务费用率 【风险提示】 ⚠ 行业需求不及预期 ⚠ 原材料价格大幅波动 ⚠ 汇率大幅波动