西南证券_25年海外业绩表现亮眼，光学平台具备拓展潜力_20260509

【核心观点】 海泰新光（688677）2025年海外业务表现亮眼，收入增长48.78%，与大客户史赛克合作深化。公司聚焦光学平台拓展，具备跨领域增长潜力。盈利预测显示2026-2028年归母净利润年均复合增长率超18%，维持‘买入’评级。 【关键要点】 • 海外收入4.55亿元，同比增长48.78%，与史赛克深度合作，全球化布局降低贸易风险。 • 光学平台业务覆盖医疗、半导体等领域，未来增长空间广阔。 • 2026-2028年预计归母净利润2.3亿、2.8亿、3.3亿元，年均复合增长率18.2%。 • 国内业务拓展加速，多款新品推进注册，产品矩阵逐步完善。 【风险提示】 ⚠ 国际贸易政策变动风险 ⚠ 新品推广不及预期风险 ⚠ 研发失败风险