国金证券_基础化工行业研究：token需求持续爆发，继续看好AI材料_20260510

【核心观点】 报告聚焦AI材料赛道，核心观点认为token需求持续爆发（如谷歌云订单激增、Anthropic收入翻番），AI产业链景气度向上，尤其是存储需求复合增速超25%。建议重点布局卡脖子环节，维持行业‘买入’评级。短期风险包括霍尔木兹海峡局势缓解导致油价波动，以及全球需求放缓可能抑制AI投资。 【关键要点】 • token需求持续增长：谷歌云订单暴增2190亿美元，Anthropic年化收入两个月翻番 • AI材料需求爆发：存储需求复合增速超25%，订单能见度延伸至2029年 • 投资建议：重点推荐AI产业链卡脖子环节，如光通信、存储芯片等 • 行业估值分化：膜材料、改性塑料等子版块表现强劲 【风险提示】 ⚠ 原油价格剧烈波动影响化工品成本 ⚠ 国内外需求放缓抑制AI投资 ⚠ 霍尔木兹海峡局势缓解导致油价下行