中航证券_人形机器人月报：产业催化密集，板块迎来配置良机_20260523

【核心观点】 中航证券认为2026年是人形机器人从小批量到规模化量产的关键年，板块迎来高性价比配置窗口。核心催化包括特斯拉Optimus V3量产、宇树科技IPO、智元大模型发布及产业链加速布局。建议围绕整机、大模型、零配件及海外供应链四大维度投资，重点关注三花智控、宇树科技、智元机器人等标的。 【关键要点】 • 2026年为人形机器人规模化量产元年，技术路径收敛与供应链加速落地。 • 投资建议：1）核心供应链（三花智控、宇树科技等）；2）新技术（AI散热、灵巧手等）；3）国内外本体供应链（美湖股份、兆威机电等）。 • 近期催化：特斯拉Optimus V3量产、智元大模型GO-2突破、宇树科技IPO推进。 【风险提示】 ⚠ 技术路径不确定性风险：人形机器人技术路线尚未完全统一，量产难度大。 ⚠ 市场风险：短期股价波动较大，需关注市场情绪变化。 ⚠ 政策依赖风险：行业政策支持力度影响产业化进程。