增持
北交所首次覆盖报告：固态中标整线项目+干法推出整体方案，2025年度新签订单4.30亿元
开源证券
| 诸海滨,余中天
| 20260721
| 灵鸽科技
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📊 AI 智能摘要
核心观点
灵鸽科技（920284.BJ）主要从事锂电自动化设备研发与销售，2026Q1营收同比增长161.50%，2025年新签订单4.30亿元。首次覆盖给予“增持”评级，预计2026-2028年营收CAGR达53.1%，当前PE为46.5X。公司中标固态电池整线项目，干法电极技术具备降本潜力，估值具有一定合理性。
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关键数据
- **营业收入**：
- 2025A：23.5亿元（YOY +11.4%）
- 2026E：44.6亿元（YOY +89.5%）
- 2027E：68.3亿元（YOY +53.1%）
- **归母净利润**：
- 2025A：0.9亿元（YOY +501.0%）
- 2026E：0.62亿元（YOY +81.6%）
- 2027E：0.96亿元（YOY +53.5%）
- **毛利率**：
- 2025A：17.9% → 2026E：21.9%（提升4%）
- **估值指标**：
- 当前PE（46.5X）高于行业均值，PB（4.6X）
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风险提示
- ⚠ ⚠ 应收账款风险：历史数据未披露具体账款情况；
- ⚠ ⚠ 下游需求波动：锂电产能扩张节奏可能不及预期；
- ⚠ ⚠ 政策变动：补贴退坡或影响储能行业增速。
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内容由 AI 基于研报原文分析生成，数据来源：东方财富
| 生成时间：2026-07-21 10:36