国内产能最大的己内酯供应商，下游市场需求持续增长

核心观点

关键数据

• **发行情况**：发行价4.48元/股，发行市盈率14.71X，公开发行4000万股，占发行后总股本的10%。
• **募集资金用途**：主要用于40000t/a特种聚己内酯智能化工厂项目（投资额2.36亿元）、研发中心项目（投资额0.27亿元）及补充流动资金（投资额0.3亿元）。
• **市场占有率**：全球市占率从2022年的6.19%提升至2025年的22.96%，国内市占率从35.19%升至56.40%。
• **财务表现**：2025年营收6.35亿元，归母净利润1.22亿元，毛利率达38.85%（己内酯业务）。
• **行业前景**：国内己内酯衍生物市场规模预计达20万吨/年，下游需求集中在新能源汽车、生物可降解材料及高端装备领域。

风险提示

• ⚠ ⚠ 下游市场需求波动可能导致产能消化风险
• ⚠ ⚠ 原材料价格波动及生产装备稳定性风险
• ⚠ ⚠ 数据时效性：基于2026年7月市场情况，未来市场变化可能影响估值
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