买入
产能替代窗口开启：大厂淡出与长鑫赋能共振
交银国际证券
| 童钰枫,王大卫
| 20260717
| 兆易创新
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📊 AI 智能摘要
核心观点
兆易创新（603986 CH）受益于全球存储行业AI驱动的产能结构调整，海外厂商退出利基型DRAM和SLC NAND Flash市场，公司通过与长鑫科技深度合作，有望在本轮份额重分配中实现快速增长。预计2026/27年营收和利润将实现显著提升，首次给予“买入”评级，A股目标价798元。
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关键数据
- **收入预测（2024-2027E）**：
- 2026E：255.6亿元（同比增长177.7%）
- 2027E：339.8亿元（同比增长32.9%）
- **毛利率预测**：
- 2026E：65.3%（同比提升0.5个百分点）
- 2027E：65.8%（同比持平）
- **净利润预测**：
- 2026E：139.7亿元（同比增长747.8%）
- 2027E：165.8亿元（同比增长18.7%）
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买入
风险提示
- ⚠ ⚠ 行业周期波动风险：存储行业价格可能因产能过剩而下滑
- ⚠ ⚠ 技术迭代风险：若公司未能及时跟进新技术可能丧失竞争优势
- ⚠ ⚠ 市场需求不及预期：AI服务器增长可能低于预测
- ⚠ ⚠ 资本市场扰动：短期股价波动可能受市场情绪影响
内容由 AI 基于研报原文分析生成，数据来源：东方财富
| 生成时间：2026-07-17 10:40