国信证券_海外肉牛产业观察：欧美专业育肥、乳肉兼营范式成熟，国内有望复刻_20260519

【核心观点】 报告指出，欧美肉牛产业已形成专业育肥和乳肉兼营的成熟模式，其中美国工业化育肥效率高、巴西以草饲为主、欧盟通过乳肉结合缓解环保压力。国内肉牛养殖分散，工业化程度低，预计自2026年起供给缺口扩大，景气度有望上行至2028年。推荐关注肉牛养殖底部扩张企业和奶牛资产标的。 【关键要点】 • 欧美：美国工业化育肥集中度高（育肥环节次于屠宰），巴西草饲为主但加速转型，欧盟通过乳肉兼营提高效率 • 国内：肉牛养殖分散，工业化程度低，预计2026年起供给缺口扩大，牛肉价格有望持续上涨 • 投资建议：聚焦华统股份、优然牧业、现代牧业等布局肉牛/奶牛业务的企业 【风险提示】 ⚠ 牛肉价格上涨不及预期 ⚠ 宏观经济波动 ⚠ 原材料价格波动 ⚠ 动物疫病 ⚠ 出口贸易风险 ⚠ 资产减值风险