批发和零售贸易行业研究：内需修复节奏波动，关注出海绩优龙头

核心观点

关键数据

• **酒店业：** 2026年第27周（6/29-7/5）全国酒店 RevPAR 同比增速（分档次）：经济型（-8.2%）、中档型（-7.8%）、高档型（-5.5%）、豪华型（-3.0%）；OCC 同比增速（分档次）：经济型（-4.7%）、中档型（-3.9%）、高档型（-1.9%）、豪华型（-0.2%）；ADR 同比增速（分档次）：经济型（-3.7%）、中档型（-4.1%）、高档型（-3.7%）、豪华型（-2.8%）。部分地区暑期延后导致需求短期承压。
• **餐饮业：** 2025年12月至2026年6月，全国餐饮商户净减少约41万；头部品牌如海底捞大排档加速扩张；需警惕极端天气（高温、暴雨、台风）对线下客流的扰动。
• **跨境电商：** 美国CPI抬头利好性价比突出的线上零售；人民币升值放缓（美元、欧元汇率波动收窄）及锂电原材料价格低位企稳，共同促进了出口企业盈利修复。
• **板块表现：** 2026年第34周（7/6-7/10），商贸零售板块申万指数下跌1.94%，在9个大消费行业中排名第5；表现优于上证指数、深证成指等主要指数。
• **个股表现：** 上周涨幅前五：五矿发展、中百集团、ST文峰、天音控股、永辉超市；跌幅前五：凯瑞德、新迅达、中成股份、星徽股份、全新好。
• **零售：** 具体数据展示（图表 5-9），反映了 2026 年上半年各零售业态销售额同比变化情况，部分品类如零售和食品服务销售额、汽车及其他机动车辆店呈现增长，而部分如食品杂货店则有所下降。

风险提示

• ⚠ ⚠ [汇率大幅波动风险]
• ⚠ ⚠ [内需消费复苏不及预期风险]
• ⚠ ⚠ [政策监管趋严风险]
• ⚠ ⚠ [极端天气影响风险]
• ⚠ ⚠ [行业竞争格局恶化风险]
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