华源证券_风资源影响Q1业绩 兼具红利与成长的稳健标的_20260521

【核心观点】 福能股份（600483.SH）2025年归母净利润同比增长5.9%至29.57亿元，但2026Q1受风电利润下滑影响，归母净利润同比降13.6%。公司分红率提升至40%，股息率约4%，兼具红利与成长性。未来2-3年在建海风电、热电联产项目装机328万千瓦，预计2026-2028年归母净利润增速-12.9%至19.2%，维持‘买入’评级。 【关键要点】 • 2025年净利润同比增长5.9%，Q1受风电下滑影响净利润同比下降13.6%。 • 分红率提升至40%，股息率约4%，凸显红利属性。 • 在建海风电及热电联产项目装机328万千瓦，预计未来3年业绩稳健增长。 • 维持‘买入’评级，2026-2028年PE分别为12、11、9倍。 • 风险因素：电量、电价及项目投产进度不确定性 【风险提示】 ⚠ 电价波动及发电量不确定性风险 ⚠ 在建项目投产进度不及预期风险