开源证券_房地产行业2026年度中期投资策略：公积金额度提升“变相降息”，核心城市置换链条逐步打通_20260520

【核心观点】 2026年房地产行业中期策略报告指出，公积金贷款额度提升及利率下行形成'变相降息'，有效支持核心城市市场企稳。政策覆盖范围扩大至18%劳动人口，覆盖140㎡新房83%、120㎡二手房96%，对一线及核心城市支持更为显著。香港市场经验表明产业复苏、人口引入及租金回报率提升是楼市回暖的关键。建议关注强信用房企、REITs平台及优质物业标的，同时需警惕宏观经济下行、融资不及预期及行业竞争加剧风险。 【关键要点】 • 公积金贷款额度覆盖核心城市房价超83%，二手房覆盖96% • 公积金贷款利率低于商贷46BPs，'变相降息'效果明显 • 香港案例证明产业-人口-租金传导路径有效 【风险提示】 ⚠ 宏观经济下行风险 ⚠ 房企融资不及预期风险 ⚠ 行业竞争加剧风险