东吴证券_激光设备巨擘，PCB设备+3D打印业务贡献新成长活力_20260520

【核心观点】 大族激光作为全球激光设备龙头，凭借PCB设备和3D打印业务实现新成长活力。AI服务器扩张推动PCB高景气，苹果折叠屏应用加速3D打印需求，预计2026-2028年净利润CAGR显著。首次覆盖给予买入评级，风险包括宏观经济波动和技术创新不确定性。 【关键要点】 • 全球领先的激光设备制造商，业务覆盖消费电子、新能源、PCB和3D打印等领域 • PCB设备受益于AI服务器资本开支增长，大族数控业绩拐点明确 • 3D打印技术在消费电子领域迎来0-1突破，苹果折叠屏推动需求 • 盈利预测：2026-2028年归母净利润分别为22.7亿、34.1亿、43.7亿元 • 买入评级，动态PE分别为66x、44x、34x 【风险提示】 ⚠ 宏观经济波动风险 ⚠ PCB扩产不及预期 ⚠ 3D打印技术进展不及预期