大公国际资信评估_人形机器人：量产突破期的产业分化与国有资本投资逻辑_20260520

【核心观点】 人形机器人行业2025年进入量产元年，2026年将进入规模化验证期。上游核心零部件技术壁垒高、国产替代空间大，是国有资本布局重点。中国企业在量产方面领先，但需加强核心技术和算法突破。国有资本应前瞻布局大模型与高端传感，重点配置上游核心部件企业，并关注整机头部企业。 【关键要点】 • 2025年为人形机器人量产元年，2026年为规模化验证期。 • 全球竞争格局：美国主导AI算法，中国主导量产，日本深耕精密制造。 • 国有资本布局方向：大模型、高端传感、上游核心零部件、整机头部企业。 • 建议关注谐波减速器、无框力矩电机等核心部件企业，以及优必选、宇树科技等头部整机企业。 【风险提示】 ⚠ 技术路线不确定性风险：技术路线尚未收敛，可能导致产业链波动。 ⚠ 国产替代不及预期：核心零部件仍依赖海外企业，国产替代进程存在不确定性。 ⚠ 海外竞争压力：美国企业在算法和高端市场具有优势，可能对中国企业形成压制。