开源证券_食品饮料行业2026年中期投资策略：千帆过尽，万木逢春_20260520

【核心观点】 2026年食品饮料板块在市场关注科技主题的背景下表现偏弱，跑输大盘；尽管消费环境压力仍存，但行业已显现复苏迹象；建议布局白酒底部和大众品三条主线，重点关注贵州茅台等标的。风险包括宏观经济波动、消费复苏不及预期及原料价格波动。 【关键要点】 • 板块表现与估值收缩：年初至今食品饮料板块下降2.0%，跑输沪深300约7.9pct，主要因估值回落，预加工食品、熟食、啤酒表现相对较好。 • 行业复苏与分化：2026Q1营收同比下降0.1%但利润增长3.0%，春节错期和餐饮复苏带动部分子行业增长，白酒（剔除五粮液）下滑明显。 • 底部布局机会与风险提示：建议配置白酒龙头（如贵州茅台）及大众品三条主线（收入修复弹性、周期反转、餐饮供应链），风险包括宏观经济波动、消费复苏低于预期及原料价格波动。 【风险提示】 ⚠ 宏观经济波动风险 ⚠ 消费复苏低于预期风险 ⚠ 原料价格波动风险