工业金属
增持
有色金属行业未来材料巡礼之深海采矿新材料2：经济性、资本开支结构特征与产业价值量
五矿证券
| 黄梓钊
| 20260709
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📊 AI 智能摘要
核心观点
深海采矿产业具备商业化潜力，以TMC项目为样本，其经济性体现在高品位多金属共采、轻资产合作模式及可观的资本回报率。预计2027年有望实现商业化生产，全球市场空间可达千亿级美元。
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关键数据
- 镍C1现金成本：1,065美元/吨镍（折合0.48美元/磅镍），全球镍行业成本曲线左侧。
- IRR：26.8%（8%折现率下）。
- 静态投资回收期：7年（压力测试：核心产品价格下跌20%仍具安全垫）。
- 全生命周期资本支出：65.83亿美元（精炼厂占67%）。
- 运营支出：399.78亿美元（加工与收集成本占65%）。
- 全球19份结核合同测算：1067亿美元（理论上限，受监管推进影响）。
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增持
风险提示
- ⚠ ⚠ 政策多边合规进度不及预期风险。
- ⚠ ⚠ 核心工艺闭环未经工业级验证风险。
- ⚠ ⚠ 副产品消纳不及预期风险。
- ⚠ ⚠ 终端技术路线更迭风险。
- ⚠ ⚠ 核心装备可靠性不及预期风险。
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内容由 AI 基于研报原文分析生成，数据来源：东方财富
| 生成时间：2026-07-09 05:40