东吴证券_有色金属行业跟踪周报：美国多期限国债收益率飙升，贵金属价格环比下跌_20260520

【核心观点】 报告指出，本周有色金属板块整体下跌7.39%，贵金属板块因美国多期限国债收益率飙升和通胀超预期数据而大幅回调（COMEX黄金下跌3.81%），工业金属如铜和铝则因供给紧缺和库存去库表现相对强势。报告认为，尽管美联储货币政策预期转向鹰派，但劳动力市场疲软和央行购金可能支撑贵金属价格，预计铜铝短期维持震荡偏强走势。 【关键要点】 • 贵金属价格因美债收益率飙升和通胀超预期而回调，但央行购金和劳动力市场疲软提供支撑。 • 工业金属中，铜价受矿端紧缺和冶炼受限支撑，铝价因库存去库和海外升水走高走强。 • 美联储加息预期升温，但劳动力市场数据仍显示就业质量恶化，可能维持宽松政策必要性。 【风险提示】 ⚠ 美元持续走强 ⚠ 下游需求不及预期