机械设备：人形机器人进入量产爬坡阶段，看好物理AI中长期机遇

核心观点

关键数据

• **人形机器人产量**：2025年中国人形机器人出货量约1.44万台，2026年或开启倍数级增长（数据来源：工业和信息化部）。
• **特斯拉Optimus量产**：马斯克发文配图参观Optimus产线，预计2026年7月开始量产（数据来源：华源证券研究报告）。
• **智元机器人产能**：6月28日下线第15000台具身机器人，从1000台到15000台仅用时2个多月（数据来源：智元AGIBOT公众号）。
• **分拣效率**：Figure机器人平均分拣每个包裹的速度只落后人类0.04秒（数据来源：Figure官网）。
• **板块情绪**：人形机器人核心产业链指数成交额占沪深两市总成交额的5.68%，处于37.30%分位（数据来源：iFinD）。
• **估值**：绿的谐波2026年EPE为440倍，奥比中光估值达172倍（数据来源：华源证券估值表）。
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风险提示

• ⚠ ⚠ 人形机器人技术迭代不及预期。
• ⚠ ⚠ 竞争恶化风险：主机厂与零部件供应商之间的价格战。
• ⚠ ⚠ 政策风险：国内对AI机器人监管趋严可能影响行业发展。
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