IT服务Ⅱ
买入
计算机行业研究：光产业链更新
国金证券
| 刘高畅,郑元昊,孙恺祈
| 20260706
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📊 AI 智能摘要
核心观点
AI光通信产业链正经历从"高速光模块放量"到"模块形态、光芯片供给、无源耦合"的三重迭代，本轮行情从题材博弈转向基本面兑现。当前800G加速出货构成业绩基础，1.6T导入节奏决定后续景气，NPO作为CPO前过渡形态，光芯片供给确定性与无源器件价值量提升是产业链核心看点。
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关键数据
- **全球数通光模块市场规模**：2026年预计达228亿美元，其中800G/1.6T合计占64%（数据来源：中际旭创2025年报）
- **高速光模块需求预测**：2028年起3.2T模块将逐步起量（数据来源：LightCounting）
- **光芯片供给锁定**：NVIDIA与Lumentum/Coherent签订200亿美元战略合作协议（数据来源：公司财报）
- **无源器件价值提升**：康宁与NVIDIA合作提升玻璃产能50%以上，目标耦合损耗＜2dB（数据来源：康宁公告）
买入
风险提示
- ⚠ ⚠ AI服务器出货量不及预期（800G出货持续性风险）
- ⚠ ⚠ 光芯片路线多元化导致竞争加剧（EML/硅光/铌酸锂路线选择风险）
- ⚠ ⚠ 出口管制政策变化（铟/磷化铟供应链风险）
- ⚠ ⚠ 客户集中度风险（前五大客户依赖可能导致业绩波动）
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内容由 AI 基于研报原文分析生成，数据来源：东方财富
| 生成时间：2026-07-06 06:12