增持
数控机床领先企业，液冷领域等机床驱动二次成长
国信证券
| 吴双,杜松阳
| 20260705
| 乔锋智能
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📊 AI 智能摘要
核心观点
乔锋智能是国内领先的中高端数控机床装备提供商，受益于AI算力需求爆发及液冷渗透率提升，公司通过产品结构优化和新兴业务布局实现业绩高速增长。首次覆盖给予“优于大市”评级，目标价区间155.70-181.65元（2026年PE 30-35倍）。
关键数据
- **营收增长**：2025年营收24.97亿元，同比增长41.88%；2026年一季度营收7.25亿元，同比增长51.76%。
- **净利润增长**：2025年归母净利润3.51亿元，同比增长71.12%；2026年一季度归母净利润1.06亿元，同比增长41.98%。
- **毛利率与净利率**：2025年毛利率/净利率为29.67%/13.90%，同比分别提升0.26pct/2.36pct。
- **费用率优化**：2025年销售/管理/研发/财务费用率分别为5.31%/3.40%/4.23%/-0.05%，同比分别下降0.49pct/0.93pct/0.07pct/0.67pct。
- **盈利预测**：2026-2028年归母净利润预计6.27/9.90/11.99亿元，对应PE 27/17/14倍。
增持
风险提示
- ⚠ ⚠ 液冷等新业务拓展不及预期
- ⚠ ⚠ 机床行业竞争加剧
- ⚠ ⚠ 核心部件供应及原材料价格波动
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内容由 AI 基于研报原文分析生成，数据来源：东方财富
| 生成时间：2026-07-05 10:28