有色金属行业周报：板块整体承压，小金属凸显韧性

核心观点

关键数据

• **板块表现**：有色金属周跌幅8.44%（跑输上证指数1.55%），小金属跌幅0.99%（显著跑赢大盘）。
• **工业金属**：
• LME铜价周环比下跌265美元/吨（-2.0%），国内沪铜价周环比下跌3220元/吨（-3.1%）。
• 铜矿供应紧张，加工费处于低位；铝社会库存去化，但出口利润受压。
• **贵金属**：
• COMEX黄金周环比下跌69.9美元/盎司（-1.7%），国内黄金现货价周环比下跌54.66元/克。
• 全球央行增持黄金趋势延续，中国央行连续多月增持。
• **能源金属**：
• 碳酸锂现货价周环比下跌19000元/吨（-12.9%），钴价周环比下跌3300元/吨。
• 锂市供需转向宽松，钴维持低位震荡。
• **小金属**：
• 氧化铽价格同比下跌670元/公斤（-9.6%），金属铈同比上涨3.3元/公斤。
• 新版矿产资源法强化关键矿产供给约束，推动板块价值重估。

风险提示

• ⚠ ⚠ 美联储货币政策转向超预期
• ⚠ ⚠ 新能源需求不及预期
• ⚠ ⚠ 金属价格短期大幅波动
• ⚠ ⚠ 国际贸易摩擦升级影响资源进口
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