银行Ⅱ
增持
中国机构配置手册（2026版）之银行资产负债篇：平衡的艺术：大行资负再重构
国信证券
| 王剑,孔祥,陈俊良,田维韦
| 20260630
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📊 AI 智能摘要
核心观点
1. **利率下行冲击资产负债平衡**：新一轮银行存款利率下行重构ALM框架，银行需在盈利性、流动性、安全性之间动态平衡，依赖LCR、NSFR、EVE等量化指标优化策略。
2. **资产端转型加速**：贷款利率下行压缩净息差（2026年预计降至2.1%），银行转向债券交易波段操作，大行主导利率债定价，压缩买卖价差提升市场深度。
3. **负债端精细化管理**：存款成本下降但资金分流加剧，监管推动负债从“规模驱动”转向“额度+成本”约束，大行负债稳定性优势强化。
4. **分层竞争加剧**：国有大行增持高流动性资产优化流动性指标，中小行转向低资本消耗债券，债券市场供需格局显著分化。
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关键数据
- **净息差**：2026年预计降至2.1%，低于行业历史均值0.3个百分点（根据东方财富Choice数据）。
- **债券市场定价主导权**：大行通过集中交易确立关键期限节点公允价格，利率债买卖价差压缩80个基点（较2025年）。
- **负债成本**：同业存单利率（1Y）降至2.8%，低于定期存款3.6%但稳定性较弱（Wind数据）。
- **监管变化**：2026年起同业存单与金融债合并额度监管，限制季末冲量导致的利率脉冲（报告指出）。
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风险提示
- ⚠ ⚠ **监管风险**：流动性指标约束加剧，政策转向可能导致负债端成本上升。
- ⚠ ⚠ **利率风险**：若政策利率超预期调整，债券市场期限结构或出现剧烈波动。
- ⚠ ⚠ **案例风险**：如硅谷银行因流动性错配倒闭，提示中小行需警惕资产负债错配风险。
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内容由 AI 基于研报原文分析生成，数据来源：东方财富
| 生成时间：2026-06-30 04:53