黑色金属周报：淡季需求承压，原料支撑分化

【核心观点】 本周黑色金属产业链延续弱震荡，成材价格普遍回落，原料端表现分化。需求淡季与高供给导致钢价反弹动力不足，预计短期低位震荡。焦炭提涨落地但后续弹性减弱，铁矿港口库存持续累积，钢厂利润收缩抑制原料补库意愿。重点关注终端成交改善、粗钢调控政策及原料端补库节奏。 【关键要点】 • 需求淡季与高供给导致钢价反弹动力不足，预计短期低位震荡。 • 焦炭提涨落地但后续弹性减弱，钢厂利润回落抑制原料补库。 • 铁矿港口库存持续累积，钢厂利润收缩压制矿价弹性。 【风险提示】 ⚠ 宏观基本面恶化风险 ⚠ 供给侧政策不及预期风险 ⚠ 原料供给不及预期风险