国金证券_钢铁行业研究：黑色金属周报：澳巴铁矿发运显著上行，安监导致焦煤开工承压_20260531

【核心观点】 报告指出本周黑色系分化运行，成材端供应增加但需求减弱，钢价震荡偏弱；焦煤焦炭因山西事故涨价支撑成本，但库存回升压制需求；铁矿石发运量上升但成材需求转弱，短期维持震荡偏弱。预计短期钢价以震荡偏弱或弱稳运行为主，关注终端成交、出口订单及煤焦供应扰动。 【关键要点】 • 成材端供强需弱，螺纹钢热卷表需回落，库存去化放缓 • 焦煤焦炭第五轮涨价落地，成本支撑钢价但需求端承压 • 铁矿石全球发运量显著增加，但钢厂补库谨慎压制价格上行空间 • 短期钢价预计震荡偏弱，关注终端需求恢复及政策变化 【风险提示】 ⚠ 宏观基本面恶化风险 ⚠ 供给侧政策超预期调整风险 ⚠ 原料供给不及预期风险