公司首次覆盖报告：深耕高端装备精密制造，半导体设备业务蓄势成长

【核心观点】 华亚智能是一家专注于高端装备精密制造的平台型企业，核心业务包括精密金属结构件、半导体设备维修和智能物流装备。公司在半导体设备结构件领域具备高壁垒，产品已进入 Rudolph Technologies、AMAT 等国际知名客户的供应链。首次覆盖给予‘买入’评级，预计 2026-2028 年归母净利润分别为 2.60/3.49/4.24 亿元。风险包括半导体下游资本支出不及预期、核心客户订单波动及募投项目进度不及预期。 【关键要点】 • 公司主营业务为精密金属结构件（核心聚焦半导体设备领域）、半导体设备维修和智能物流装备。 • 半导体设备结构件工艺壁垒高，已进入 Rudolph Technologies、AMAT 等国际客户体系。 • 2026-2028 年预计归母净利润 2.60/3.49/4.24 亿元，当前股价对应 PE 45.1/33.6/27.7 倍。 • 募投项目计划扩大产能，支持半导体设备结构件业务增长。 • 收入结构多元化，智能物流装备 2025 年占比达 43.3%。 【风险提示】 ⚠ 半导体下游资本支出不及预期 ⚠ 核心客户订单波动 ⚠ 募投项目进度不及预期