公司深度报告：华东稀缺焦煤龙头，量价齐升业绩兑现

【核心观点】 淮北矿业是华东地区稀缺焦煤龙头企业，坐拥淮北优质焦煤资源，2026年预计受益于量价齐升，煤炭业务销量超1900万吨，吨利上移，上调盈利预测至2026-2028年归母净利润37.37/47.96/54.04亿元。分析师维持'买入'评级，当前股价15.47元对应PE 7.7倍。风险包括国际能源价格下行、煤矿资源不足和生产安全事故。 【关键要点】 • 华东稀缺焦煤龙头，资源储备充足，煤种优良，销区优势明显。 • 2026年煤炭业务量价齐升，预计销量超1900万吨，焦煤价格中枢上移受益。 • 上调盈利预测：2026-2028年归母净利润分别为37.37/47.96/54.04亿元，EPS 1.39-2.01元。 • 煤化工业务扭亏为盈，新项目2026年投产，利润释放。 • 非煤业务拓展电力和矿山，2×660MW发电机组即将投产。 【风险提示】 ⚠ 国际能源价格异常下行 ⚠ 新收煤矿资源不足 ⚠ 生产安全事故