化工行业2026年度中期投资策略：政策持续发力，把握高景气与成长性机会

【核心观点】 报告认为政策持续发力推动化工行业供给侧改革，供给端落后产能出清将优化格局。重点关注半导体材料、制冷剂、钾肥、有机硅、磷化工、工业气体等细分领域，其中半导体材料受AI驱动需求增长，制冷剂因政策配额制延续价格高位运行，钾肥和有机硅景气回升，工业气体国产化加速。建议投资者关注金石资源、巨化股份、亚钾国际、兴发集团、山东赫达、彤程新材等股票。 【关键要点】 • 政策持续发力，推动化工供给侧改革，加速落后产能出清。 • 半导体材料受AI驱动需求增长，光刻胶、电子特气等受益。 • 制冷剂价格高位运行，政策配额制延续，推荐金石资源、巨化股份。 • 钾肥景气回升，2026年大合同价格维持高位，推荐亚钾国际、盐湖股份。 • 有机硅行业开启'反内卷'，供需趋紧，推荐东岳硅材、兴发集团。 • 磷化工受益于磷酸铁锂需求增长，推荐云天化、兴发集团。 • 工业气体市场增长，国产化进程加速，推荐侨源股份。 • 植物胶囊市场增长，推荐山东赫达。 【风险提示】 ⚠ 原油价格波动 ⚠ 需求不达预期 ⚠ 宏观经济下行