化工行业5月月报：美伊达成停火协议，油价回落

【核心观点】 化工行业5月PMI降至50.0%，原材料成本压力显著，PPI显示石油和天然气、化工品价格上升；下游新能源车、出口增长，房地产投资下滑。美伊停火协议致油价回落，但厄尔尼诺事件推高棕榈油和橡胶价格。政策推动石化行业节能降碳改造，加速落后产能出清。建议关注化工细分产业ETF（如159870.SZ），维持"强于大市"评级。风险包括产业政策执行、原材料涨价、需求不及预期、贸易摩擦及ETF跟踪误差。 【关键要点】 • 5月PMI 50.0%下行0.3%，PPI环涨2.3%，石油、化工品价格上升，化纤投资转负 • 新能源车、出口数据改善，但房地广、化纤需求边际走弱 • 美伊停火致原油价格持平，厄尔尼诺或推高棕榈油12.41%、天然橡胶12.41% • 节能降碳政策聚焦石化四重点行业，推动产能出清 • 建议关注鹏华细分化工ETF（159870.SZ），维持"强于大市"评级 • 风险：政策落地不确定性、原材料涨价、下游需求不及预期、贸易摩擦、ETF跟踪误差 【风险提示】 ⚠ 产业政策实施存在不确定性 ⚠ 上游原材料存在涨价风险 ⚠ 下游市场需求不及预期 ⚠ 地区间贸易摩擦 ⚠ ETF基金产品跟踪误差