医药生物行业周报-关注高潜力AD市场下一个方向：口服+新MOA

【核心观点】 报告聚焦AD市场发展新方向：口服+新MOA。AD患者基数虽低于银屑病市场，但渗透率有望提升；现有疗法单一，创新机制及口服药物需求迫切。港股创新药板块因回购提振而具配置价值，CXO产业链盈利修复可期。建议关注标的：信达生物、药明康德等。 【关键要点】 • AD市场关注口服+新MOA方向：依从性需求驱动口服药物开发，创新靶点避开IL-4/IL-13通路竞争 • 港股创新药板块估值修复：近月密集回购提振信心，ASCO2026数据超预期，建议逢低布局 • CXO产业链机会：需求回暖叠加产能出清，2026年盈利修复可期 【风险提示】 ⚠ 研发进度不及预期 ⚠ 市场竞争加剧 ⚠ 政策降价超预期