美容护理行业周报：药监智能化政策落地，胶原注射赛道持续扩容

【核心观点】 本周美容护理行业报告聚焦江苏省药监局推进“人工智能+药品监管”政策落地，以及巨子生物胶原蛋白填充剂获批，标志着胶原注射赛道持续扩容。分析师认为，政策与技术融合推动行业监管智能化，产品需求从单纯填充向组织修复升级，再生胶原成为高景气赛道。推荐关注华熙生物、巨子生物、贝泰妮、珀莱雅、丸美生物、上海家化和润本股份等公司。风险包括技术发展不及预期、行业竞争加剧、政策趋严及消费波动。 【关键要点】 • 江苏省药监局发布‘人工智能+药品监管’行动方案，推动监管智能化转型。 • 巨子生物交联重组III型胶原蛋白填充剂获批，成为全球唯一覆盖面部和颈部皱纹的胶原蛋白医美公司。 • 投资建议：推荐关注核心原料技术壁垒企业（华熙生物、巨子生物）、敏感肌龙头（贝泰妮）、线上渠道红利企业（珀莱雅、丸美生物）、老牌品牌（上海家化）及母婴特色企业（润本股份）。 • 维持美容护理行业‘推荐’评级，下调丸美生物评级至‘增持’。 【风险提示】 ⚠ 技术发展不及预期风险 ⚠ 行业竞争加剧风险 ⚠ 新产品表现不及预期风险 ⚠ 政策监管趋严风险 ⚠ 宏观经济影响消费信心风险