国金证券_有色金属行业小金属双周谈：看好钼年度行情，继续看好锡钨稀土_20260518

【核心观点】 报告指出，在5月6日至15日的周期内，申万小金属指数环比小幅下跌0.14%，但稀土、锡、钼等小金属品种表现突出。稀土板块受益于供给侧改革和海外补库需求，价格中枢上移；锡供需格局长期向好，价格已进入新周期；钼价上涨通道明确，钢招量持续高景气。推荐关注金钼股份、中国稀土、北方稀土等标的，同时提示了供给不及预期和宏观经济波动的风险。 【关键要点】 • 稀土：价格中枢上移，供给侧改革与海外备库共振，推荐关注中国稀土、北方稀土。 • 锡：供需格局向好，隐性库存逐步干涸，推荐华锡有色。 • 钼：需求端钢招量高景气，库存低位，推荐金钼股份、国城矿业。 • 钨、锑、钽：短期价格波动，但长期供需格局改善，推荐中钨高新、华锡有色等。 【风险提示】 ⚠ 供给不及预期风险 ⚠ 新能源产业景气度不及预期风险 ⚠ 宏观经济波动风险