非银行金融行业月报（2026年6月）：制度改革持续深化，景气延续向上

【核心观点】 报告指出非银行金融板块景气延续向上，主要因衍生品新规落地规范场外业务，跨境业务整治推动资金回流，估值处于历史低位。投资建议为增持龙头券商及特色业务券商，关注政策红利与市场交投回暖机会。 【关键要点】 • 衍生品新规明确监管定位，提升头部券商场外衍生品业务门槛与合规要求，推动行业高质量发展 • 跨境业务整治引导资金回流A股，利好内地券商资金优势 • 板块估值处于历史低位，基本面保持高景气，两融余额创新高，财富管理改善显著 • 政策与市场双驱动，头部券商及特色业务券商具备超额收益潜力 【风险提示】 ⚠ 宏观经济数据不及预期 ⚠ 资本市场改革进度低于预期 ⚠ 一级市场活跃度不足 ⚠ 金融市场大幅波动风险