农林牧渔行业点评报告：5月供给压力边际缓和但需求仍弱，产能去化加速，趋势性反弹尚待确认

【核心观点】 5月生猪供给压力边际缓和，出栏量收敛，但需求仍弱，猪价低位震荡，自繁自养亏损收窄，产能去化加速。5月能繁母猪存栏环比下降，仔猪价格重回下行趋势，上市猪企出栏量和均价环比上涨，但反弹趋势尚未确认，需关注疫病和价格波动风险。 【关键要点】 • 供给压力缓和，出栏量收敛，但需求疲软导致猪价低位震荡。 • 自繁自养亏损收窄，能繁母猪去化加速，但仔猪价格转弱可能抑制补栏。 • 上市猪企5月出栏量同比增减分化，销售均价环比普遍上涨。 • 产能去化加速，但反弹趋势仍待确认，受多种因素影响。 【风险提示】 ⚠ 猪价异常波动 ⚠ 疫病不确定性 ⚠ 上市公司养殖成本下降不及预期